對(duì)國內(nèi)的一眾“新勢(shì)力”車企而言，“盈利”毫無疑問是那個(gè)始終最為敏感的話題。

日前，蔚來公司與相繼發(fā)布了2025年第三季度財(cái)報(bào)。加上稍早公布業(yè)績的零跑、小鵬和小米，五大“新勢(shì)力”車企的最新“成績單”均已公之于眾。那么，它們的具體表現(xiàn)分別如何？又是否已實(shí)現(xiàn)、或接近實(shí)現(xiàn)盈利？接下來，圈哥就帶大家去探究一番——

零跑汽車：銷量居首，營收最低

最新財(cái)報(bào)顯示：零跑汽車2025年第三季度營收達(dá)194.5億元，再創(chuàng)歷史新高，同比大漲97.3%。此外，14.5%的毛利率也較去年同期提升了6.4個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)悉，毛利增長之主要原因在于銷量上揚(yáng)所帶來的規(guī)模效應(yīng)和持續(xù)推進(jìn)之成本管理工作，以及產(chǎn)品組合的優(yōu)化。

具體到銷量方面，零跑汽車今年第三季度總交付量近17.39萬輛、同比猛漲101.8%，并在9月實(shí)現(xiàn)了品牌第100萬輛整車下線。展望第四季度，零跑已于11月提前完成50萬輛之年度銷量目標(biāo)，緊湊型純電轎車Lafa5剛剛上市，全新A平臺(tái)首款車型A10也已開啟盲訂。

至于各方最關(guān)心的盈虧數(shù)據(jù)方面，零跑汽車今年第三季度凈利潤為1.5億元，連續(xù)兩季實(shí)現(xiàn)盈利。雖然單季總交付量在五大“新勢(shì)力”中遙遙領(lǐng)先，但零跑的營收卻只能敬陪末席，粗算其單車均價(jià)還不到11.19萬元，2026年將入市的D19對(duì)該公司“向上”無疑至關(guān)重要。

小鵬汽車：虧損收窄，盈利在望

在零跑公布“成績單”的同一天，小鵬汽車也發(fā)布了2025年第三季度財(cái)報(bào)：其當(dāng)季總營收達(dá)203.8億元，再創(chuàng)歷史新高，同比猛增101.8%。此外，20.1%之公司毛利率亦創(chuàng)歷史新高，較去年同期提升4.8個(gè)百分點(diǎn)，足見其銷量上揚(yáng)帶來的規(guī)模效應(yīng)與供應(yīng)鏈改革成效。

具體到銷量方面，小鵬汽車今年第三季度交付量超11.6萬輛，同比猛漲149.3%。展望第四季度，廠方已給出了12.5-13.2萬輛的總交付量指引。繼零跑之后，小鵬在11月也實(shí)現(xiàn)了品牌第100萬輛整車下線，前一天上市的小鵬X9超級(jí)增程則打破了歷史大定紀(jì)錄。

至于盈虧數(shù)據(jù)方面，小鵬汽車今年第三季度凈虧損為3.8億元，同、環(huán)比均大幅收窄。雖然當(dāng)季交付量僅次于零跑，但小鵬的總營收和單車均價(jià)同樣也只比前者略高。要想實(shí)現(xiàn)何小鵬口中“第四季度盈利”之目標(biāo)，還需諸如X9這樣的高價(jià)位/高利潤產(chǎn)品能有更多貢獻(xiàn)。

小米汽車：營收最高，首度盈利

最新財(cái)報(bào)顯示：小米集團(tuán)旗下的智能電動(dòng)汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)在2025年第三季度共實(shí)現(xiàn)290億元收入，毛利率則高達(dá)25.5%，較去年同期提升了8.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，智能電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)收入達(dá)283億元，占比接近97.59%，更已成功躍居五大“新勢(shì)力”車企首位。

具體到銷量方面，小米汽車今年第三季度交付量近10.88萬輛，同比暴漲173.43%。展望第四季度，首款車型上市僅20個(gè)月、且目前僅有兩款產(chǎn)品在售的小米汽車在“小鵬100萬輛”前日已實(shí)現(xiàn)第50萬輛整車下線，更于上周就提前完成了35萬輛之全年交付目標(biāo)。

至于盈虧數(shù)據(jù)方面，小米汽車旗下的智能電動(dòng)汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)在2025年第三季度帶來7億元經(jīng)營收益，首次實(shí)現(xiàn)單季盈利。粗略估算可知，小米單車均價(jià)超26.01萬元，在五大“新勢(shì)力”中僅次于理想汽車。雖然近期風(fēng)評(píng)不佳，但似乎暫時(shí)沒耽誤品牌方賺錢。

理想汽車：由盈轉(zhuǎn)虧，重回“創(chuàng)業(yè)”？

作為最晚一家公布第三季度財(cái)報(bào)的“新勢(shì)力”，理想汽車當(dāng)季營收為274億元，不僅被小米汽車反超，同比跌幅更高達(dá)36.2%。此外，16.3%的毛利率較去年同期亦下滑了5.2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比則回落3.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，召回事件所產(chǎn)生的影響達(dá)到4.1個(gè)百分點(diǎn)。

再看銷量，理想汽車今年第三季度交付量僅略超9.32萬輛，同比大跌39.01%。雖然理想增程SUV累計(jì)交付量在11月突破了140萬輛，但廠方預(yù)計(jì)第四季度交付量僅為10-11萬輛，加上前三季的29.71萬輛，即使是下調(diào)后的64萬輛之全年交付目標(biāo)顯然也已遙不可及。

至于盈虧數(shù)據(jù)方面，理想汽車今年第三季度凈虧損超6.24億元。由此，廠方自2022年第四季起連續(xù)十一個(gè)季度盈利的紀(jì)錄戛然而止。早在11月初，圈哥就曾發(fā)文直言理想汽車面臨“由盈轉(zhuǎn)虧”風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在果然應(yīng)驗(yàn)。面對(duì)困局，李想表示將恢復(fù)“創(chuàng)業(yè)公司管理模式”。

蔚來公司：多項(xiàng)新高，壓力仍大

最后來看蔚來：該公司第三季度營收超217.9億元，再創(chuàng)歷史新高，同比增長16.7%、環(huán)比增長14.7%。此外，13.9%的當(dāng)季綜合毛利率則創(chuàng)下近三年來新高，較去年同期和今年第二季度分別提升3.2個(gè)、3.9個(gè)百分點(diǎn)，標(biāo)志著蔚來公司的產(chǎn)品和服務(wù)盈利能力正顯著增強(qiáng)。

具體到銷量方面，蔚來公司今年第三季度交付量近8.71萬輛，亦創(chuàng)歷史新高，同比大漲40.8%、環(huán)比再增20.8%。展望第四季度，廠方給出的12-12.5萬輛之交付指引仍是歷史新高。目前，蔚來全新ES8和樂道L90均已成為“爆款”，將推動(dòng)銷量和毛利率雙雙上揚(yáng)。

至于盈虧數(shù)據(jù)方面，蔚來公司今年第三季度凈虧損近34.81億元，同、環(huán)比收窄幅度均超30%。盡管當(dāng)季交付量仍居五大“新勢(shì)力”末位，但其營收高于小鵬、零跑，近期走勢(shì)亦頗為出色。不過，要實(shí)現(xiàn)李斌多次強(qiáng)調(diào)的“第四季度盈利”之目標(biāo)，蔚來公司壓力仍然不小。

《車壹圈》觀點(diǎn)：整體來看，五大“新勢(shì)力”車企中的零跑、小鵬、小米、蔚來在第三季度之表現(xiàn)都各有亮點(diǎn)，唯獨(dú)理想汽車卻深陷低谷。幾乎可以肯定，它們彼此間的競爭態(tài)勢(shì)在第四季度必然會(huì)再次重構(gòu)，而小鵬、蔚來能否首次實(shí)現(xiàn)單季盈利無疑將成為最大的懸念。